【TEJ知識集】拒絕用愛發電！什麼原因讓輸配電機械產業有火爆商機？
台電的調漲讓市井小民怨聲載道，加上不穩定的供電品質及存疑的儲電能力，民眾擔憂即將到來的夏季用電高峰時段能否信守不跳電的承諾。其實早在2022年台電就公告「強化電網韌性建設計畫」，預計10年內投入總計5645億元預算，力求杜絕大規模停電再發生。其中與此計劃最相關的輸配電機械產業成功搭上計畫的順風車，成為市場上熱議的焦點與追捧的新寵兒。
本文關鍵字：台電、政策紅利、電價、產業分析
重點概要
📍什麼是輸配電機械產業？
📍台美政策大利多！能幫助輸配電機械產業多少？
📍輸配電機械產業趨勢明朗嗎？
前言
受國際戰爭因素影響，發電成本逐步攀升。台電2023 年虧損更是達1985 億元，經濟部召開電價費率審議委員會，並拍板決議2024年4月起調高電價。這已是台灣連續三年調漲電價，本次電價平均調漲11%，調整後平均每度電價提高至3.4518元。根據經濟部評估，此次電費調整對一般家庭用戶而言（每月用電量不超過700度用戶佔總數的93%），電費上漲幅度介於3~5%，每月增加的電費不超過20元。而對於餐飲業，包括小吃店及咖啡店等，每月用電量介於3000至5000度，調整後每日的平均電費預計增加35~70元。
台電的調漲讓市井小民怨聲載道，因為電價的調升意味著成本大概率會轉換到消費者身上，薪資調幅不及物價上行的幅度造成所得實質購買力下降的窘境，加上不穩定的供電品質及存疑的儲電能力，民眾擔憂即將到來的夏季用電高峰時段能否信守不跳電的承諾。其實早在2022年台電就公告「強化電網韌性建設計畫」，預計10年內投入總計5645億元預算，力求杜絕大規模停電再發生。其中與此計劃最相關的輸配電機械產業成功搭上計畫的順風車，成為市場上熱議的焦點與追捧的新寵兒。
什麼是輸配電機械產業？
輸配電機械產業又稱「重電業」，是參考主計處產業分類，指從事輸電、配電機械製造之產業，跟電力「輸送」與「使用」過程相關，例如：配電設備、變壓器、配電盤、電流控制開關、電力用繼電器、工業用電力控制設備等等。輸配電機械為電網或各產業生產設備之核心，主要需求來源為電廠電網工程、民間投資、公共建設等。
至於客戶的部分，主要可以拆分成一般產業建廠、擴廠所需的變壓器、配電盤等，以及電廠、電網所使用的輸電、配電機械。一般產業中客戶群分散，並無單一大客戶。而電廠每年投入大筆的資本支出於電網建設上，是此產業最重要的客戶。此外，電動機(馬達)產業特性不同，故不在本次的討論範圍。
台灣的重電廠商有哪些？
台灣共有7家上市櫃輸配電機械公司：士電、東元、中興電、亞力、華城、樂事綠能、大同。由於輸配電機械公司成立時間較長，隨著營運發展的過程，常有多角化經營的現象，例如：東元智慧生活部門產銷家電、中興電服務業務部門經營停車場(嘟嘟房)、樂事綠能營造事業群經營一般營造工程，而大同消費電子部門(原名為消費產品部門)產銷主機板、電腦、家電等、大同不動產部門則進行不動產開發等。故將上述與輸配電機械無關等部門排除後，得到表一的營收、營收成長率等。其中末欄的占公司整體營收可以看到，東元、大同營收占比較低，是因東元主要產銷馬達；而大同以電腦、家電等營收為最大宗。
下表中可見，在台電推出強化電網韌性建設計畫，以及美國政府力推基礎建設計畫，逐步汰換老舊電網設備等政策利多之下，輸配電機械產業迎來成長契機。2023年全年度所有公司相關部門營收皆呈成長，除了士電與大同以外，其他公司都有雙位數以上的成長。
台美政策大利多！能幫助輸配電機械產業多少？
據經濟部統計處資料，台灣輸配電機械產業內銷、外銷占比分別約為75%、25%。另據中華民國海關進出口資料，輸配電機械出口金額占比最高的前兩國依序為美國、中國。中國市場部分，主要出口產品為發電機等，2018~2021年出口中國金額占比皆為2成以上，然而2022年中國疫情封控、景氣不佳，使占比下滑，僅餘14%。由於中國市場占比下滑、重要性降低，且經濟前景也存在疑慮，故外銷分析以美國市場為主。
延伸閱讀：地緣政治不穩? 消費力道未增強?PC產業復甦之路能否迎來曙光。
台灣政策紅利 — — 強化電網韌性計畫
根據台電資料，台灣過去為因應用電需求成長，持續建設全台電網、電廠。且因建廠用地廣大、不易尋覓，故建設趨勢為集中化、大型化，首要目標則為：1.滿足用電需求。2.追求供電效率。全台由北到南以龍潭、中寮、龍崎三大超高壓變電所為樞紐節點，再向外延伸電網網絡，供應全台所需用電。然而，2022/03/03發生303全台大停電，肇因於高雄的火力發電廠-興達發電廠開關場故障，9台發電機組無法送出電力，使龍崎超高壓變電所電力輸出能力受到影響。而龍崎超高壓變電所係三大電網樞紐之一，故又連結到南部電力系統，再進一步影響到全台的電力系統，最終造成超過550萬戶停電。區域單一事故造成全台大範圍的停電，原因之一即為電網過度集中的現象，各地電網互相影響，牽一髮而動全身。
在此事件背景之下，台電決定改變電網建設方針，從過去「整合」以追求供電效率，轉變為「分散」以提升電網「韌性」。故2022年台電提出「強化電網韌性建設計畫」，預計10年內投入5,645億元更新、建設電網，以短時間內應對事故、恢復運轉。計畫中三大主軸：力求分散、持續強固、加強防衛，以下分述之。
首先，力求分散部分，主要目標為降低電網集中風險。由於各科學園區、產業園區用電量大(例：竹科、中科、南科等)，將其用電電網與一般民生用電幹線分離，由電廠直接供電。此外，亦加速再生能源併網，以增加電力供給。而為改善三大超高壓變電所的供電風險集中情形，則增建配送樞紐節點，預計新增28個變電所；並將樞紐節點分群，建立各區域調度的能力，以期有效分散供電、調度風險。分散工程相關預算達4,379億元。
再者，持續強固部分，主要目標為提升設備安全性及穩定性。除了基本的老舊電網、電廠設備汰舊換新以外，為阻絕外力破壞、確保供電穩定，以及改善鄰避設施形象，亦推動變電所屋內化工程，改建全台24個既有變電所，帶動相關變電所工程商機。強固工程相關預算達1,250億元。
最後，加強防衛部分，主要目標為阻止停電事故擴散。此項目係意外災害發生後的損害控管，藉由保護電驛的全面檢視、增設，在「電廠內」、「電廠與電網之間」分別設下隔離保護機制。保護電驛的功能為，偵測到故障或異常時，跳脫斷路器以保護輸配電機械。防衛工程相關預算達16.9億元。
由於輸配電機械產品關乎用電安全，安全性、穩定性的要求高，且亦須提供產品維修、事故處理等售後服務，故台廠多以內銷市場為主。在最大客戶台電預算持續投入之下，為整體的市場規模注入活水，將帶動整體輸配電機械產業營收成長的趨勢。
美國政策紅利 — — 基礎設施投資和就業法案
美國市場部分，受惠美國力推電網基礎建設計畫，出口美國金額占比逐年增加，由2018年的27%成長到2022年的56%，占比翻倍，主要出口產品為變壓器等。根據美國能源局資料，電網平均使用壽命約為50年，變壓器平均使用壽命約為25~40年，所以政府通常不太關心這項投資。然而，美國現行的電網、變壓器當中，75%已經使用了25年以上，汰舊換新的剛性需求強勁。
美國2021年通過基礎設施投資和就業法案(Infrastructure Investment and Jobs Act, IIJA)，預算規模達1.2兆美元，法案範圍涵蓋能源、交通、水、寬頻、住房、社區發展等基礎設施。其中能源基礎設施方面，據台電月刊，升級全國電網預算達650億美元，包含建設新電網等，以滿足再生能源的併網需求；而強化電網韌性預算則達165億美元。
在美國政策背景下，台廠主要的商機為變壓器外銷。需求端部分，IIJA通過後，美國擴大建設新電網，以及加速汰換老舊電網，推升了變壓器市場需求。據2023/09報導，預期在2024~2025年，美國每年至少會有43億美元的電力變壓器需求。至於供給端的部分受到疫情期間積壓訂單、勞動力不足等因素，造成產能吃緊供不應求，商機也因此外溢到台廠身上。另據2023/07報導，美國電廠過去係透過大型供應商，對台廠採購大中小型變壓器等產品，然因台廠產品品質佳，現在都直接向台廠採購。而台廠直接銷售予終端美國電廠，省去了中間商的轉手費用，有利於提升台廠外銷毛利率。
在美國外銷商機持續成長之下，台灣的「重電四雄」皆因美系訂單獲得大進補。台廠之中最大受惠者非華城莫屬。華城原先即為外銷大廠之一，主力產品為變壓器，據2022年報，電力變壓器占國內產值35%；占台灣外銷金額75%，約為20億元。另外，據華城法說會，台中廠(華城重電)為台灣唯一500KV級變壓器生產基地，且其地理位置鄰近台中港，便於外銷超高壓變壓器到海外市場。報導稱，華城外銷中有7成是北美市場。受惠變壓器外銷訂單放量出貨，使華城2023年年度營收額達139億元，年增79%；毛利率也達到31%。而且常續性稅後淨利也達到25億，跟去年的3.5億相比翻了超過6倍！說明其本業是真的非常旺，價格跟出貨量都有顯著提升。
另外，士電原先以台灣市場為主，據2022年報銷售量值表，電力配電類及車輛零件類(充電樁等)內銷占比55%。不過士電在美國加州擁有子公司Shihlin Electric USA Company Limited，主要業務為輸配電機械產品的行銷推廣服務。預期在美國變壓器、充電樁訂單成長之下，外銷占比可望提升，並挹注營收、獲利表現。而為因應變壓器需求成長，士電在湖口廠區斥資10億元擴廠，以擴充大型變壓器產品線，預計2025年第1季投產，產能可增加25%。
輸配電機械產業趨勢明朗嗎？
事實上以大趨勢來看，輸配電產業的前景可謂十分明朗。隨著全球用電需求成長(人口成長、工業化等)、新興國家電網基礎建設、電網更新、工廠擴廠需求等，例如：印度、中國、越南等地的建設活動、城市化、工業化所帶來的用電、電網需求；以及全球電動車充電站建置，相關的變壓器、配電盤、電網需求等。據研究機構Grand View Research預估，2022年全球輸配電機械市場規模為2,095億美元，並於2030年達3,265億美元，年均複合成長率為5.7%，前三大市場則為亞太、北美、歐洲。
台灣方面，依據經濟部工業產銷存的「銷售值」資料(不含馬達)顯示，2018~2020年台灣輸配電機械市場規模約為500~530億元，而2020年因疫情影響，廠商建廠、擴廠需求放緩，使銷售值僅年增4%。而2021年受惠疫後景氣復甦、擴廠需求，使台灣市場規模619億元，年增16%；2022年台電提出強化電網韌性建設計畫，台灣市場規模達698億元，年增13%；2023年隨著美系訂單大量湧進，市場規模近一步推升至867億元，年增率來到24%。
除此之外，2023年台灣輸配電機械銷售值占比顯示，變壓器(41%)、高低壓配電盤(30%)為銷售值占比最大的前2項產品，而2者占比長期以來都在3成上下。如表一所見，大部分台廠皆有生產變壓器、配電盤，在全球輸配電機械市場規模皆持續擴大之下，對台廠來說未來幾年商機將迎來雨露均霑的良機。除了主要的內銷市場以外，外銷市場由於原先占比較低、又剛好是低基期，預期將迎來驚喜的成長空間。
台灣輸配電機械市場規模（銷售值）（資料來源：經濟部工業產銷存）綜上所述，雖然2024年全球PC產品出貨量將會有所成長，但因全球地緣政治的影響、三大消費市場的消費力道並未增強、對2024年經濟展望不佳以及AI PC對終端消費者效應尚不確定的情況下，2024年全球PC產品出貨量僅只會呈現低成長趨勢。
即便2024年各大PC品牌廠商將陸續推出AI PC，但AI PC在2024年全球出貨量可能僅佔兩成以及對消費者可帶來的效應尚不確定；再加上雖然 AI PC在規格上會大幅提升，但對於主要以鍵盤或是滑鼠為主的PC週邊廠商，將難以受惠於AI PC的規格提升。僅只有少部分有提高PC電源供應器的廠商，例如：光寶科或是群光，將有機會受惠於AI PC的運算能力增強，而增加高階電源供應器的出貨量。
綜上所述，2022年度因為遭受到全球通膨所導致的民眾可支配現金減少、烏俄戰爭和以巴戰爭所導致的原物料漲價及中國地區封控所導致供應鏈中斷，全球消費性電子產品銷售量也呈現下滑趨勢，間接導致PC週邊廠商在2023年營收大多呈現衰退趨勢，並且在2024年PC產品成長率有限之下，在2024年PC週邊廠商將難以回到疫情前的營運狀況。
結語
統計2019~2023年的產業營收趨勢，2020年新冠肺炎疫的來襲導致百廢待舉，雖然電廠資本支出仍持續，但一般產業在建廠、擴廠所需的變壓器、配電盤等需求放緩，使年營收僅629億元，年減2%。
但是很快的輸配電機械產業在2021年就受惠於遞延需求以及美國通過基礎設施投資和就業法案(IIJA)的刺激，獲得超預期的訂單量也推升年營收至703億元，年增12%。2022年台電提出「強化電網韌性建設計畫」，進一步擴大國內輸配電機械市場，使年營收達793億元，年增13%。2023年則圍繞著受惠台電強化電網韌性建設計畫及外銷放量的主旋律，讓整體營收再創新高度。2023年營收達到驚人的954億，年增20%也創下近年來的最佳表現。若讀者想進一步了解，可以訂閱 E-JOURNAL 閱讀更詳細產業研究與企業財報整理！
展望後市，電網建設計畫為長期的資本支出計畫，故電網新建、汰舊換新的剛性需求仍然存在，將持續帶動台灣、美國對輸配電機械的市場需求。預期2024、2025年，台灣輸配電機械產業營收仍可維持雙位數以上成長。後續值得持續追蹤台美電網建設計畫的執行情況，以及景氣復甦是否持續帶動下游建廠及擴廠需求，以推動相對高基期的輸配電產業繼續維持如此強勁的市場擴張。
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