本文重點概要

• 文章難度：★★☆☆☆
• KD指標回測與相對績效表現
• 閱讀建議：本文主要透過TEJ的股價資料庫，計算出KD指標後產生訊號，接著再利用函數計算出報酬率。閱讀本文前建議可以先看 【量化分析(八)】MACD指標回測實戰的內容，對計算交易成本、回測框架有個基本認識後，日後即可自行順利進行各式各樣的指標回測。

前言

KD指標是技術分析常見的指標之一，主要用於判斷股價當前 …

Highlights

• Difficulty：★★★★☆
• Data Preprocessing
• XGBoost Modeling

Preface

We talked about how to create new enviornment and install XGBoost last time. If you haven’t read it yet, please click this link. In this article we will make some preprocessing on data. …

At the end of 2021Q3, Evergrande Group (3333.HK), the real estate leader in China and other companies defaulted on debt: Sinic Holdings Company (2103.HK), Fantasia Holdings Group (1777.HK), and Sunac China Holdings Limited (1918.HK) were also named by the media as the next company that may face a crisis.

This…

🔸 Prequel 🔸

The global economy was hit to some extent in 2020 during the pandemic. As we move into 2021, most countries around the world are shifting to measures that people should adopt co-existence with Covid-19 virus as vaccination rate increases. Their economies are gradually recovering on track. …

本文重點概要

• 文章難度：★★★★☆
• 資料前處理
• XGBoost 模型設定

前言

上一篇講解了如何創立新環境並安裝模組 XGBoost，環境的設定是基礎，一開始出問題的話，後面會有許多奇奇怪怪的 Error，如果還沒看過上一篇的話，可以點這這裡，這一篇我們要對資料做一些處理，完成後再帶入模型裡讓機器去學習，學習後可以去預測未來的報酬，也可以看哪一個因子對預測是最有效果的！

編輯環境及模組需求

本文使 …

Highlights

• Difficulty：★★★☆☆
• Check whether ESG factor can bring abnormal return
• Advice: This article aims to discuss the connection between firm performance and employee turnover rate, which is one of indictors of corporate governance. Thus, this article offers readers the framework to examine the feasibility of ESG investing. …

2021年第三季底，從中國房地產龍頭中國恒大集團(3333.HK)開端，陸續爆發債務到期無法償還的狀況，包含新力控股(2103.HK)、中國百強房企之一的花樣年集團(1777.HK)，另外更有融創中國(1918.HK)也被媒體點名為下個雷點。

此波中國地產的爆雷事件可從2020年8月，中國政府要求房地產企業控制負債規模談起，房企公司必須在三年內全面完成對三條紅線的調整，所謂的三條紅線包含：​​​​​

• 剔除預收款後的資產負債率不得大於70%
• 淨負債率不得大於100%
• 現金短債比小於1。

房企公司如果踩了其中一條，年負債增速不得超過10%，如果踩了兩條，不得超過5%，如果三條全踩，不得新增有息債務。根據媒體統計，包含中國恒大總共有8家中國房企，為三條紅線全踩的企業。

而此次由恒大集團為開端爆發的中國房企危機，透過TEJ的中國企業信用風險指標(CCRQM)觀察，TEJ於2016年起，對恒大之發債主體公司連續四年皆評為第7等高風險等級，整體綜合評分逐年下降，到2020年度因獲利構面下降，落入CCRQM第8等，整體中國房企倒債危機發展至今，陸續遭媒體點名的企業，至10/13最新爆發的企業為來自北京的百強房企—當代置業，而這些公司的發債主體公司CCRQM等級於2016年皆落入高風險區間，投資人或債權人在評估中國企業風險時，CCRQM等級能及早提醒投資人務必關注自身風險曝顯狀況。

🔸前言🔸

全球經濟在疫情肆虐的2020年都受到一定程度的衝擊，轉眼來到2021年，全球大部分國家在疫苗普及率上升後轉向與Covid19共存形式持續抗疫，同時經濟也正逐步步上正軌，看似欣欣向榮的全球金融市場卻在中國恒大集團發出「無法償還到期債務」公告後掀起另一波滔天巨浪，這波巨浪重重地拍打在中國薄弱的經濟環境上，港交所於10月4日公告中國恒大集團（3333.HK）即日起暫停交易，眼看股價一瀉千里又暫停交易，手上仍有高達1.95兆人民幣的天文負債無法如期還款，究竟這間看似「大到不能倒」的企業會不會受到政府支援，絕處逢生再攀高峰呢？

✨近期事件解析 — 流動性危機、無法償還債務、調降信用評級✨

— 事件引爆 — 中國政府強硬執行三項監管措施

1996年許家印在廣州成立恒大集團，核心業務為房地產開發，恒大集團事業體橫跨新能源汽車、旅遊、體育、金融、健康養老等多元業務，在房產銷售上有自有一套盈利模式，先融資購地、再將購入土地質押換現金重新投入購買新地、銷售部分則再開出高於同區房市均價的展售價後大打促銷折扣，恒大集團運用這套模式確實創下不少輝煌紀錄，如房屋開盤銷售兩小內搶購一空，一個上午就進帳上億現金流，但細心的讀者一定也看得出來，要想達成這樣高槓桿的操作手法，最重要的一環即是融資順暢程度，然而討論融資順暢程度我們又必須探究公司現金流動性是否可以償還分期購地的支付款項及融資還款壓力，2020年8月中國住建部及中國人民銀行共同提出三項監管要求，要求房企業者遵守，此項政策出台無疑是截斷中國大多房企集團賴以為生的資本擴張通道，在加大監管力度的背後又會有幾間房企集團倒下陣來？

以下為三項監管要求細節

1. 剔除預收款後的資產負債率不得大於70%
2. 淨負債率不得大於100%
3. 現金短債比不得小於一倍

— 恒大企圖恢復被限制的流動性

房企如果違反其中任一條，年負債增速率不得超過10%，如果違反兩條，不得超過5%，如果三條全違反，不得新增有息債務，無違規房企最多也僅能增加15%的融資負債，然而恒大集團在公告發布時上述三項皆違規，這意味著恒大集團不得新增有息債務，無法透過銀行進行合規融資行為，這加大恒大集團運用高槓桿財務操作所帶來的流動性危機及信用風險。為了解決籌資問題並試圖恢復有息債務貸款，恒大集團加大房屋銷售促銷力度，將手中持有的房屋資產銷售出去，且不斷尋求擴展資金流入渠道，透過旗下子公司恒大財富發行高收益理財產品，利用拉高獎金抽成比率使業務員全心全力銷售新型理財商品賺取高額佣金，同時說服公司內部同仁也一並投入存款，不斷增加理財商品種類以及降低房屋銷售合約價格來增加現金流入，企圖緩解正面臨的流動性危機。

— 無預警大促銷，流動性危機問題嚴重浮現